今年は円の価値が 30% 近く下落したため、日本企業の業績もまちまちです。 上場企業の 30% は、今年の純利益が以前の予想よりも高くなると予想していますが、20% は収益性の悪化を予想しています。 全体として、円安は収益性を押し上げますが、日本企業は、より高い利益を使って賃金を上げることに関しては非常にケチです。

日本経済新聞によると、2022年度（2022年4月～2023年3月）の業績予想を発表した東京証券取引所主要上場企業186社のうち、28日時点で30％（55社）が調整後業績予想を上方修正した。当期純利益。 これらの企業は、今年の純利益が 4,300 億円 (約 4 兆 1,494 億ウォン) 増加すると予想していました。

エレクトロニクス、化学、機械などの輸出製造業が大半を占めていました。 世界最大の半導体ウェーハメーカーである信越化学工業は、今年の純利益が前年比36％増の6800億円になると予測している。 前回予想から920億円の増額です。

逆に、上場企業の2割（42社）が純利益予想を引き下げた。 コモディティ価格の上昇で大きな打撃を受けた消費財企業は、主に予測を引き下げた。

円安が収益二極化の主因と分析されている。 円安による企業収益の伸びへの影響は徐々に薄れつつある。 大和証券によると、2022年時点で円が1円下がると大手企業の営業利益は0.4％増加する。 増益効果は2009年比で半減。

しかし、上場企業の純利益が予想以上に伸びたのは、急激な円安が原因と分析されている。 今年の４月から９月までの１ドル＝１３４円は、前年同期比２４円安。 これは、2013 年 4 月から 9 月までの 6 か月間で 19 円の円安を記録した期間よりも速いペースです。

日本の上場企業は、今年の平均円ドル為替レートを 124 円と予測して業績を予測した。 円高が実効為替レートを20円以上（30日147.4円）上回ったため、企業の純利益予想の修正が相次いでいると同紙は予想した。

人件費の削減による収益性の向上

業績は着実に改善しているにもかかわらず、賃金はほとんど上昇していません。 SMBC 日興証券によると、2021 年の日本企業の労働分配率は 62.6% で、1 年前から 5.7 ポイント減少しました。 バブルで企業収益が急上昇した1990年（61.9％）以来の低水準だ。

労働分配率は、企業の純利益に対する人件費の比率です。 労働分配率が低いほど、賃金が上がらないため、消費が鈍化します。 一方で、高すぎると投資余力の低下など、企業経営のリスク要因となります。 短期的には、企業収益が上昇している景気の良い時期には減少し、収益が伸び悩んでいる景気の悪い時期には増加する傾向にあります。

日本の労働分配率は、2001 年の 78.6% をピークに低下している。バブル崩壊。

日本企業の2021年の法人税引前利益は過去最高の78兆円に達した。 2000年と比べると3.8倍に増えています。 利益剰余金は2.5倍の480兆円。 一方、人件費は 206 兆円で、2000 年から 1%、1990 年から 6% 増加した。

なお、上場企業が賃上げよりも株主還元を重視する傾向にあることも、労働分配率を低下させている点に注意が必要です。 2021年の上場企業の配当総額は2000年比で5.4倍に増加。同業他社と同水準の賃金設定が行われていたことも、賃金が上がらなかった要因として指摘されています。 大手製造会社の関係者は「どんぐり蹴り方式で業界自体が情報交換や給与設定を行っているため、他社と差別化できる給与を上げることはできない」と話す。

日本の労働者の実質賃金は、ほぼ半年にわたってマイナスでした。 給料は変わらないのに物価が上がる。 9 月の消費者物価指数 (CPI) は 3% 上昇し、30 年ぶりの高値を記録しました。 日本政府はまた、今年最低賃金を過去最高に引き上げ、中小企業の賃金引き上げを支援するなど、賃金の引き上げに全力を尽くしています。

日本経済新聞は「企業がコストアップを適切に販売価格に転嫁し、保証された利益で労働者の賃金を引き上げる好循環構造を作るべきだ」と強調した。

東京＝チョン・ヨンヒョ特派員hugh@hankyung.com