「韓国のサラリーマンが日本の大家さんを心配する理由は？」

これは、日本が危機に直面したときに必ず出てくるもう 1 つの答えです。 400兆円を超える海外資産から、利子と配当だけで年間20兆円を稼いでいる日本は、苦労して稼いだ商品を毎月海外に売って稼いだ貿易収支を泣き笑いするサラリーマンに例えられる。

でも、サラリーマンは家主のことを心配するべきではありませんか？ 大企業に勤める従業員は、巨大な建物を所有しているが維持費や修繕費に苦労している建物の所有者のことを心配しているかもしれません。

2010年まで日本は超一流の財閥に所属するビルオーナーだったため、「破ることのできない四次元の壁」を抱えた経済大国だった。 日本は年間20兆円の利子と配当（建物の家賃）を稼いでいる国で、年間10兆円以上の貿易黒字（賃金収入）を何倍も払えない国でした。 貿易黒字と利子・配当収入で年間20兆円を稼ぎ、外部事業、つまり建物を世界最大規模の400兆円にまで成長させることができました。 しかし、状況は変わりました。

まず、日本経済の二本柱である貿易黒字と利子・配当所得の間で貿易黒字が崩壊した。 大企業のビルオーナーだった日本では、大企業のレイオフのようなものでした。 会社からの排除で給料が0になるだけでなく、月々の割賦（営業赤字）が使いにくく、安心してネガ冊子を使っている状況に例えることができます。

毎月返済すべきマイナスの銀行口座と分割払い (貿易赤字) が家賃 (配当と利子収入) をどれだけ上回っているか。 経常収支が赤字になった場合、つまり家賃で分割払いができない場合はどうすればよいですか? 建物を売らざるを得ない。 31年連続海外資産世界一、日本の誇りが揺らいでいます。

2022 年 5 月、日本の財務省は、2021 年の日本の対外純資産が 411,184.1 兆円 (約 4069,242.3 兆ウォン) で、「昨年の同期」と比べて 15.8% 増加したと発表しました。 外国資産は2年ぶりに400兆円を超える増加傾向に。 逆転と言われた2位のドイツ（315兆7207億円）との差は、再び100兆円近く広がった。 また、31年連続で世界最大の外国人純資産を持つ国としての地位を維持しています。

「日本は止められない」という評価があるかもしれませんが、それは円安による目の錯覚効果です。 昨年末の1ドル＝115.12円と、1年で10円以上の円安。 円安による評価益は81.8兆円。

昨年の対外資産の増加幅は54兆2141億円で、円安によるバリュエーションの上昇分を除けば、2年連続で日本の対外資産が減少したと推定できる。 日本は海外資産の70％以上を外貨で保有しているため、円安に伴い保有資産の価値が上昇しているように見えます。

それはまた、日本経済が国際収支段階論の運命を避けられないことを意味する。 国際収支段階論とは、国際収支や対外資産の構造の変化による国の興亡を段階的に説明する理論です。

経常収支、貿易収支（賃金収入）、海外資産からの利子・配当金（建物賃料）の３項目が黒字か赤字かによって、その国の成長局面は①未熟債務国②成熟国に分類されます。債務国③債務返済国④未熟債権国⑤成熟債権国⑥債権枯渇国の6つに分類されます。

未成熟債務国とは、産業を発展させ始めたばかりの国です。 産業を発展させるには、原材料を輸入し、資金を海外から借りる必要があります。 その結果、貿易収支も所得収支も利払いで赤字に。

成熟債務国は、産業の発展と輸出競争力の向上により、貿易収支が黒字に転じた段階にある。 しかし、経常赤字は続いています。 これは、巨額の対外借入による利払い（所得収支の赤字）が貿易黒字を上回っているためです。

債務を返済している国は、産業がさらに成長し、貿易黒字が所得収支の赤字を上回っている段階にあります。 経常収支が黒字化することで、対外債務の返済が可能になります。 資本輸出国になる。 未成熟な債権国は貿易収支が停滞している段階にあるが、対外資産の増加により所得収支は黒字化している。 貿易収支とサービス収支が「2倍の黒字」になる時期です。

成熟債権国では、産業の国際競争力が低下し、貿易収支が赤字に転じているが、対外資産がさらに増加し​​、所得収支の黒字が拡大している。 経常収支の黒字を維持する一方、対外債権は引き続き増加。

最終段階の国債枯渇国では、貿易赤字が所得収支の黒字を上回り、経常収支は赤字に転じます。 蓄積された対外活動を解体する段階なので、対外活動も減少していきます。

日本は、貿易収支と所得収支の両方が 2 倍の黒字を記録した 2010 年まで、未熟な債権国でした。 貿易収支が赤字に転落した2010年から新型コロナウイルス以前の時期まで、日本は成熟した債権国になった。 貿易赤字を海外で稼いだ利子や配当で補い、経常収支の黒字を維持する国になった。 コロナ19の蔓延以降、日本は円安による貿易赤字の拡大により、国債発行国に突入した。

約 10 年ほどで、国民経済は発展段階論の 2 つの段階をスキップし、急速に老化しました。 日本の懸念は、産業構造が急速に変化しない限り、高齢化が進むことは避けられないということです。

日本が羨む国といえば、ものづくり大国ドイツ。 ドイツは、ブランド価値が高く、生産の付加価値が高い高級車を受け入れてきました。 東ドイツと再統一する一方で、彼は豊富な労働力も確保しました。 みずほ銀行首席市長兼エコノミストの唐釜大輔氏は「主要な製造業の生産拠点がドイツに残っているおかげで、ドイツは国の若者を象徴する貿易黒字国としての旗印を堅持している。 “。

付加価値と労働生産性を高める代わりに、日本はアベノミクスを通じて円安を誘導し、人為的に企業業績を押し上げました。 しかし、1995年をピークに製造業の衰退が進み、円安でも製造業の衰退は避けられず、企業は製造拠点を海外に移し、現地での利益を日本に還元していない。

産業競争力を失った日本は、外部環境が悪化すれば、たちまち貿易赤字国になる弱体化。 だからこそ、飼い主が心配です。

国際収支発展段階論によれば、韓国はいずれビルを所有することになる。 2014年以降、対外債務が債務よりも多い純債権国となっています。 少額ですが、ミニレンターが家賃をもらうようなものです。 これも、サラリーマンが近隣のビルオーナーの窮状を心配せざるを得ない理由の一つだ。

東京＝チョン・ヨンヒョ特派員hugh@hankyung.com